埃兹拉蒂的文章翻译如下：
中共领导层终于意识到其经济需要更多刺激。但北京缺乏创意，又回到了其惯用的应对方式：基础设施投资。
在最近的中央财经工作会议上，中共政府宣布授权发行1万亿元人民币（合1370亿美元）的新债券，用于资助项目支出，主要是为了帮助受洪水破坏的地区。尽管过去这种投资在刺激中国经济增长方面发挥了作用，但在目前的情况下，这一努力是否能够奏效很受怀疑。
怀疑北京政策效果的一个关键原因是，近年来的基础设施支出未能产生预期的经济效果。过去，北京的基础设施项目主要加重了省级和地方政府的财务负担。
北京通过所谓的地方政府融资平台（LGFV）授权借款来资助其基础设施计划。然而，省级和地方政府承担了财务。由于最近的一些措施未能产生出预期的经济回报，这些地方政府现在面临著巨额债务，以至于有些地方难以为民众提供基本的服务。事实上，一些地方已经在用地方政府融资平台的新债来偿还过去基础设施留下的旧债。
北京已经注意到地方政府的财务困境。因此，北京决定将最新基础设施的债务纳入自己的资产负债表，这是长时期以来的首次。这一举措可能会减轻地方政府的财务负担，或者至少不会使其恶化。然而，过去的这种措施未能产生所需的经济回报。这引发了一个问题，即这一轮新的基础设施支出是否会取得更好的效果？即使这种新的支出确实产生了经济回报，也很难确定它是否足以推动中国经济。毕竟，预算金额还不到中国18万亿美元经济规模的1％。
为了产生预期的效果，新的支出举措不仅必须推动一个巨大的经济体，还必须克服由中共严重的金融困境所带来的巨大经济阻力。正如前所述，地方政府陷入了困境。根据中国人民银行前顾问、清华大学教授李稻葵的说法，地方政府累计的债务已经增长到64万亿元，主要来自过去的基础设施融资。这超过了中国国内生产总值的一半。除此之外，中国的金融体系还必须应对住房开发商的巨大失败，尤其是恒大和碧桂园等公司。
中国家庭拒绝偿还他们在先前从已失败的开发商那里购买的公寓贷款，也给中共的金融机构带来了更大的压力。所有这些金融压力无疑会对中国经济产生不良影响，但问题不仅于此。伴随着这些房地产价值的崩溃，已经影响到家庭财富，导致中国家庭不愿意消费。
对这些金融压力的间接承认，北京还在中央财经工作会议上宣布，其目标是“优化中央和地方政府的债务结构”。可以假定，用中央政府国库券为这次最新的基础设施提供资金是这一“优化”的一部分。但除了这一点之外，北京对这一短语的含义没有解释。缺乏具体性必然使人觉得北京不知道需要采取哪些其它步骤。
在这个早期阶段，尽管很难确定这次最新的基础设施举措是否会产生经济回报，但可以肯定的是，这一努力对于中国深陷困境的经济来说太小了。即使它能取得巨大回报（不太可能的情况），中国经济似乎仍将在2024年陷入困境。
（原文链结：https://www.theepochtimes.com/opinion/is-more-infrastructure-what-china-needs-5526000）