罗家聪的文章翻译如下：
最近，有报道称中国南方的深圳市住宅房价已经下跌了一半。随后，中共政府启动了拯救措施，计划强制银行向房地产行业贷款，即使没有抵押品也要贷款。最搞笑的是，“三不低”中的第一条，要求每家银行对房地产的贷款不得低于相应行业的平均水平。每家银行怎么可能都不低于平均水平呢？除非所有银行都贷款相同的金额。
先前的分析表明银行不愿意贷款，但为了满足政府施加的贷款压力，它们持有大量票据。过去一年左右，每个季度末（三月、六月和九月）贷款激增的模式也证实了这一点。
今年初，中共政府施加了“利润放贷”的压力，要求银行将其利润贷款给房地产行业。最近的措施反映出银行没有照办，但现在被迫要这样做。这进一步反映出事情已经糟糕到要崩溃的地步。
如果市场现在触底，这种强制性贷款将不会有任何问题。但事实是否如此呢？从官方数据来看，房价从峰值下降从去年才开始。在其他地方的经验表明，房地产崩盘平均要持续4.5年。
香港的经验给出相同的结论，过去六十年来的三次房地产崩盘分别持续了4.5年、3年和6年。那些1-2年的回落实际上并不是真正的崩盘而是价格纠正。
中国现在是否仅是经历了类似2014年的那一次纠正呢？由于完全不同的情况，这似乎是不太可能的。从实际房价来看，2017年之前它并没有真正上涨。然而，在那之后，尽管经济下行，实际价格却大幅上涨。
现在房价下跌有外因和内因两种因素。外因主要是负担能力，即收入和抵押贷款利率，现在的情况显然不好。内因是指需求相对于住房供应，也很糟糕。
十年来中国一直有关于“鬼城”的报道，最近甚至有极端的说法称空置的房屋足以容纳三十亿人，是现有中国14亿人口的两倍多。即使实际的房屋过剩没有那么严重，也不太可能接近平衡的水平。在外因和内因两种不利因素的作用下，房价必然明显下降以反映这些情况。在其他地方的经验表明，房价需要下降三分之一到三分之二。
尽管房价打折各有不同，但整体上远未达到应该下降的水平。这就是为什么银行不愿意贷款，因为没有人相信崩盘已经结束了。拯救措施不会使房价上涨。
（原文链接 https://www.theepochtimes.com/article/china-housing-bust-is-not-yet-done-5535798）