报导说,当大多数中国人在「十一」长假中度假时,上海的券商却被困在办公室里,对其交易系统进行全行业压力测试。上海证券交易所希望避免9月底的事件重演,当时北京方面突然宣布疫情以来最大规模的货币刺激措施,引发中国2.2亿散户蜂拥回股市,导致市场交易系统崩溃。
上海一家中型券商的一位人士表示:「这是我职业生涯十多年来第一次看到全行业的测试。」他说,系统崩溃是由「订单过载」造成的,类似于计算机黑客的攻击。
多年来,习近平在很大程度上一直抵制通过大规模财政计划提振经济的呼吁。房地产市场三年的低迷令地方政府的财富大幅缩水。根据一些估计,该行业占经济总量的30%左右。
由于房地产价格下跌,许多地方政府无力支付账单,北京方面有可能无法实现今年5%的官方GDP增长目标。上周五,中共官方公布第三季度GDP增长4.6%,为18个月来的最低增速。
中共央行和金融监管机构以降息、对股市的空前支持以及对房主的帮助拉开刺激政策的序幕。两周后,中共财政部宣布了救助地方政府、对大型银行进行资本重组以及帮助购买数百万套未售公寓的计划。
北京方面尚未宣布该财政方案的规模,但已承诺,其中部分内容将是近年来规模最大的。
考虑到中国经济潜在结构性挑战的规模——从高额政府债务、人口下降和青年失业,到与贸易伙伴日益紧张的关系——经济学家表示,中共政府还有许多工作要做。
这对习近平和中国经济来说都非常重要:失败可能会使中国陷入通货紧缩的漩涡,这不仅会危及中国领导人实现到2035年人均GDP翻一番的战略目标,也可能在近几十年来已经习惯了生活水平不断提高的中国民众中引发不满。
许多人相信习近平将尝试走中间道路。他不愿回到经济发展的老套路,即在低技术含量行业进行债务密集型投资,以提振总体经济增长。分析人士表示,相反,他希望把重点放在所谓的「新质生产力」领域,如绿色能源和先进半导体。
马修斯亚洲基金(Matthews Asia Fund)投资策略师Andy Rothman在谈到北京突然承认有必要采取刺激措施时表示:「我们看到,习近平看待经济状况的方式和解决问题的方式都在发生根本性转变。习近平现在认识到,中国经济走在错误的轨道上,迫切需要务实的路线修正。」
对于投资者来说,习近平为何如此突然地改变了实施大规模刺激计划的主意,仍然是个谜。
尽管中共政府自去年以来采取了渐进式措施提振经济,但即便是在其经济团队做出重大宣布前几周,习近平也没有公开表现出对经济增长的严重担忧。
今年9月,习近平前往西部省份甘肃,从中共官方媒体照片上来看,当时他神情愉悦。在那里,他在伏羲寺向中国神话中的第一位皇帝致敬,并会见了苹果种植者和军人。
习近平甚至对政府的增长目标显得很放松,尽管8月份的一系列疲弱数据表明,第三季度的经济放缓将进一步加剧。习在甘肃的一次研讨会上表示,干部或官员应该「在第三季度末和第四季度做好经济工作」——这被视为比之前的声明更温和的语气。
分析人士认为,至少从今年7月召开的中共三中全会开始,中共官员们在私下里就越来越担心经济问题。
分析人士表示,习近平中共高层确实担心无法实现增长目标。一位熟悉中共高层的人士说,今年9月,当习近平在甘肃时,这一问题达到了顶点。他在甘肃目睹了高失业率和其他社会压力,这些压力是由经济增长放缓和地方政府债务上升造成的。
经济数据也变得更加令人担忧。青年失业率从6月份的13.2%迅速升至8月份的18.8%。房地产市场的崩溃导致消费者不愿在高价商品上花钱。
9月份传来更多的坏消息,中国制造业连续第二年出现通缩,这一趋势给企业盈利带来了巨大压力。就连作为中国经济引擎的出口在当月以美元计算也意外放缓。
特别是地方政府,在房地产危机中越来越难以支付账单,这剥夺了它们急需的土地销售。为了弥补最大收入来源的损失,它们已经开始对企业家进行罚款和征税。
利用人工智能分析中共政府文件的咨询公司Bilby董事总经理Ryan Manuel表示,北京方面目前正在做出「非同寻常的转变」。
他提及中共对棘手的户籍制度改革和加强对中央国有企业的监督,「这将是一个两到三年的转变,每个部门都需要对计划做出回应……这不是‘火箭筒’,这更像是‘稳定的火焰喷射器’。」
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