中美贸易初步协议 VS 美联储重启QE

【看中国2019年10月14日讯】“在有关部门正式辟谣之前，什么都不要相信”，德国铁血宰相卑斯麦曾这样说过。

10月11日，中美贸易谈判达成第一阶段协议——虽然还没有书面签订。川普(特朗普)总统说起草书面协议大概需要四、五周，大约在下一轮中美智利会面时准备好。美国十月十五日暂时不加征5%的2500亿中国出口商品的关税，但是十二月的关税仍然没有推迟。中国同意购买4、5百亿美元的美国农产品，但时间期限不清楚。中国今年的美国大豆进口本来就已大幅减少，而四季度一般是买美豆的高峰期。美国财政部考虑撤销中国汇率操纵国的标签，但还有许多重要的议题需要谈判。在初步协议前，川普总统发推说：“中国很想达成协议。但是，我真的想吗？”

美联储宣布至少到2020年2季度之前，每月购买600亿美元的国库券。同时，美联储还宣布2020年1季度前继续正回购，同时隔夜至少750亿美元，其它期限350亿。也就是说，在有史以来最长的经济扩张的局面下，在美国股市仍处于历史高点附近的时候，美联储却重新开始扩表。10月11日夜，美债收益率曲线不再倒挂，开始重新陡峭。10年减三个月的息差在长期均线之下长时间徘徊后，重新回到长期均线的上方。这种情况过去40年出现过两次，一次是在2001年，另一次是在2007年。美联储解释说：“这并不是量化宽松”。

土耳其军队继续向叙利亚境内推进，清剿库尔德武装势力。库尔德人曾与美军并肩战斗，击败了伊斯兰国，并俘获了几万伊斯兰国恐怖分子。现在，川普为了节省军费，从叙利亚撤军。土耳其马上趁虚而入，对库尔德人发起进攻。这种举动，还影响到俄罗斯在当地的控制，令普京坐立不安。埃尔多安威胁说，如果欧盟干涉土耳其的军事行动，他将开闸放水3百多万难民进入欧盟国家。不幸，伊斯兰国大有死灰复燃之势。伊斯兰国互联网直播砍头的恐怖早已给和平社会留下了深刻的烙印。埃尔多安却宣称：“我们并不是在入侵叙利亚”。

我们今天所处的环境，和二十年前大约这个时候发生的事件大相径庭。1999年11月，中国与美国克林顿政府签订了世贸组织WTO双边协议，开启了中国全面融入世界贸易的开始。当时的全球融合，互惠互利之势，与当前的分崩离析的格局，形成了鲜明的对比。

不过，美国市场对中美初步协议仍保持怀疑态度，美股市场在尾盘半小时回吐了一多半的涨幅。而短期看，美国市场仍然在否定这个协议。

长期看，许多系统性问题，并不能因为协议、因为量化宽松、因为停火、因为制裁，就可以一笔勾销，挥之而去。

当然，“从长期看，我们都死了”。

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