鮑爾丁的文章翻譯如下：
由於中國銀行業面臨貸款需求增加和大量未申報的不良貸款的壓力，銀行救助只是個時間問題。事實上，中共已經開始救助銀行了。
中共銀行體系的脆弱和銀行救助並不罕見。在21世紀初，中共面臨著不良貸款激增的壓力，這些貸款威脅到了其銀行體系。從2004年到2006年左右，中共進行了一場覆蓋國有和地方政府銀行的大規模資本重組。
資本重組主要通過兩個渠道進行。首先，北京成立了4家由國家出資的“不良銀行”，這些銀行隨後用國家資金從銀行購買不良貸款。這樣一來，這些銀行的報表看起來就很不錯。隨着中國在2005年到2020年間經濟迅猛增長，部分貸款最終得以償還。然而，其仍有大量貸款尚未償還，成為不太可能償還的殭屍資產，即使大幅折價也難以有接盤手。今天，這些不良銀行有的已宣告破產，有的則瀕臨破產。
其次，許多地方政府介入，購買銀行資產以防止其倒閉。交易通常是這樣進行的：地方政府購買大量或全部不良債務，以使銀行在賬面上沒有不良貸款，可以繼續以極低或零利率發放貸款。然後，銀行會在特定情況下償還貸款，比如以特定部分的收益公開上市或分階段回購不良債務。
由於大量不良貸款與公共建設項目相關聯，政府需要銀行繼續發放貸款，因此雙方互相需要。弊端在於，這些債務從未被減記或處置，因為政府從未解決不良貸款的根本問題。所以，當銀行償還其不良貸款債務或回購它們時，不良貸款的本質並沒有發生根本性的變化。
中共先前之所以能夠應對大部分的不良貸款，僅僅是因為其經濟增長超過了不良貸款增長，而不是通過實際調整估值、減記或註銷貸款，或解決銀行業的問題。在宏觀經濟水平上，這是非常罕有的。
這次中共試圖在不到20年的時間裡再次實現重整銀行的壯舉。
就在不久前，在香港上市的中國遼寧省的上京銀行，宣布已將價值1760億元人民幣（約合240億美元）的不良貸款賣給了遼寧省政府。然而，仔細分析這筆交易會看出很多表面的動作，卻很少有實質性內容。
上京銀行與遼寧省政府之間的交易很簡單，只是用來掩蓋和推遲解決根本問題。實際上，在這筆交易中並沒有發生真正的資金流動。遼寧省政府旗下的遼寧資產公司僅僅是接收了一批貸款和投資，然後以1760億元人民幣的金額向上京銀行發行15年期票據，票據的利率為2.25%。事實上，上京銀行將其不良貸款轉嫁給地方政府，希望在15年後得到償還，同時得到明顯低於官方利率的微薄利息。
上京銀行進行這項資產處置是為了“提高銀行的資產質量”。然而，就表面而言，如果我們相信其公布的數據，這一舉措令人費解。根據上京銀行的半年報告，其不良貸款比例為3.17%，實際上比2022年的3.22%水平有所下降。此外，上京銀行據稱已經為不良貸款提供了4.5%的準備金，這意味着它已經留出了1.5倍於不良貸款的資金來覆蓋不良貸款。
貸款銷售額看起來更加費解。1760億元人民幣的資產出售給遼寧資產公司，占上京銀行所有資產的16%，而其中的貸款部分佔到了所有貸款的20%以上。換句話說，上京銀行卸掉的不良貸款數量超過了其報告的不良貸款數量的5倍以上，儘管它報告了足夠應對不良貸款的準備金。
問題實際上比官方財務報表所顯示的更嚴重、更隱蔽。直到2022年底，上京銀行最大的股東之一，也是其最大的客戶之一，是地產開發商恆大。2022年底，上京銀行對恆大提起了訴訟，要求償還超過320億元人民幣的貸款。
這320億元人民幣的未償還貸款之所以重要，不僅因為恆大不太可能在短期內償還這些貸款，而且因為在其上半年財務業績中，上京銀行僅列出了37億元人民幣的貸款損失，而其整個組合中不良貸款總額不到200億元人民幣。上京銀行無法從一個拖欠貸款並宣布破產的客戶那裡收回320多億元人民幣，但其整個投資組合中的不良貸款總額卻不到200億元人民幣。
遼寧省政府救助上京銀行有這幾個關鍵看點。首先，這種基本結構是歷史上救助中國銀行的模式。實際上幾乎沒有資金的流轉，不良資產被移交給了其他法律實體，但並未解決資產價值或銀行業務的根本問題。我們可將其視為未來銀行救助的一般性框架。
其次，上一次的中國銀行救助已將近20年了，即使在經濟迅猛增長的情況下，債務和資產仍然存在。而在此期間，中國享受了人類歷史上前所未有的經濟增長，極有可能不會再有如此的幸運。這意味着更多的不良資產將堆積在金融體系和政府資產負債表上。即使利率大打折扣，遼寧省政府在15年內也難以償還這筆債務。如果這些是房地產和公共基礎設施的資產——最有可能被出售的不良貸款，那麼這只是將償還的日子推遲，但要付出更高的代價。
第三，這整個案例直接反映了為什麼中國和國際投資者不相信中共公布的經濟和財務數據，也不相信大型投資者背後沒有政府的支持。上京銀行的財務數據顯然與其自身的財務問題不符，而北京卻在拯救這家迫切需要的銀行。投資者不會相信財務和經濟數據，但將繼續相信政府會救助銀行。
中國銀行繼續需要救助，這只是一個龐大、昂貴和漫長過程的開始。
（原文鏈結：https://www.theepochtimes.com/opinion/china-bank-bailouts-begin-5503553）